有色金属行业2021年行情如何？

        2020年初以来，受新冠疫情蔓延的影响，基本金属价格大幅下跌。三月份全球流动性缩紧，部分金属价格跌至2016年以来的新低。二季度，在国内复工复产加速、南美等矿石供应国疫情蔓延导致金属供给减少的背景下，金属价格持续攀升。三季度随着海外逐步复工复产，金属价格在较高位置震荡。第四季度，美国大选尘埃落定、疫苗进展顺利，叠加基建预期升温，金属价格再次大幅走高。

        当前，有色金属有望迎来新一轮景气周期，原因在于：1）RCEP签署落地，相关东南亚国家基础设施建设有望提速，带动金属需求大幅增长；2）“碳中和”倡议下，光伏、风电等可再生能源的供电端建设增加，用电端的新能源汽车、充电桩等需求也相应增加，共同带动相关金属需求上升。需求大幅上涨、但供给受限的背景下，基本金属价格预计将步入景气周期。

铜：供给方面，预计未来三年铜矿产量复合增速为3%左右，供给增长有限。需求方面，短期电力基建投资、地产竣工、汽车销售等增速表现较好，为铜消费带来了新的增长点；中长期来看，RCEP的签署落地和“碳中和”的政策指导方针成为铜消费的核心驱动力，叠加海外经济逐步修复、全球通胀预期提升，预计中长期铜价将保持上涨趋势。

铝：氧化铝方面，当前氧化铝存在全球性产能过剩的问题，且2021年国内氧化铝新投产（约740万吨）和复产（约1160万吨）产能较大，因此预计明年氧化铝价格反弹乏力。

电解铝方面，国内电解铝新投产能的投产进度不及预期，且当前国内电解铝行业产能“天花板”基本已经形成，产能增长空间有限。而汽车销售、房产竣工增速提升等因素对电解铝需求形成支撑。因此，预计明年电解铝价格或将维持较高位震荡走势。

锌：受疫情影响，全球锌精矿产量大幅下滑，矿山供给增速不及预期。随着海外逐渐复工复产、消费地产进入后周期对锌的需求增长，供应过剩逐步缓解，锌价或有向上超预期的表现。